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Pfleiderer halten
12.11.2008
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Pfleiderer (ISIN DE0006764749 / WKN 676474) zu halten.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene dritte Quartal 2008 bekannt gegeben.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum beim Umsatz im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode einen Rückgang um 18,3 Millionen Euro auf 436,4 Millionen Euro hinnehmen müssen. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 2,7 Millionen Euro auf 60,2 Millionen Euro verringert. Die EBITDA-Marge habe mit 13,8% auf Vorjahresniveau gehalten werden können. Beim EBIT sei ein Zuwachs um 0,5 Millionen Euro auf 32,6 Millionen Euro verzeichnet worden. Der Vorsteuergewinn aus fortzuführenden Aktivitäten habe sich um 7,6 Millionen Euro auf 28,1 Millionen Euro erhöht. Der Nachsteuergewinn nach Anteilen Dritter habe sich auf 11,2 Millionen Euro verbessert. Beim Gewinn je Aktie sei ein Zuwachs um 0,10 Euro auf 0,22 Euro verzeichnet worden.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Gewinnseitig hätten sich hohe Rohstoffkosten negativ ausgewirkt. Gleichzeitig habe die Gesellschaft aber von geringeren Vertriebs- und Verwaltungskosten profitiert. Auf der anderen Seite habe sich die konjunkturelle Eintrübung im dritten Quartal auch auf die Geschäftstätigkeit des Unternehmens in Westeuropa ausgewirkt. In Polen habe die Nachfrage unter dem starken Zloty gelitten. Daher sei die Produktion der stark vom Export abhängigen polnischen Möbelindustrie in den ersten neun Monaten 2008 im Vergleich zum Vorjahr um 15% gesunken.
Die weiteren Geschäftsaussichten der Gesellschaft schätze man vor dem Hintergrund der wahrscheinlichen weiteren konjunkturellen Eintrübung als zunehmend schwierig ein. Dabei rechne man in den kommenden Monaten mit keiner nachhaltigen Entspannung des Marktumfeldes. In Anbetracht dessen erscheine es sinnvoll, dass Pfleiderer den Schwerpunkt im vierten Quartal und im kommenden Jahr auf Kosteneinsparungen legen wolle.
Beim gestrigen Schlusskurs von 6,22 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2009e von knapp 16 in Anbetracht des zunehmend schwieriger werdenden Marktumfeldes ausreichend bewertet. Grundsätzlich sei die Gesellschaft aber sehr gut positioniert, um von einem zukünftigen Aufschwung überproportional profitieren zu können.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Pfleiderer zu halten. (Analyse vom 12.11.2008) (12.11.2008/ac/a/d)
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